CFTC uruchamia program pilotażowy dla aktywów cyfrowych z Bitcoinem, Etherem i USDC jako zabezpieczeniem
Data: 9 grudnia, 2025
Amerykańska Komisja Handlu Towarowymi Kontraktami Terminowymi (CFTC) zainicjowała przełomowy program pilotażowy, który pozwala na wykorzystanie wybranych aktywów cyfrowych — Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) oraz stablecoina USDC – jako zabezpieczenia w rynkach instrumentów pochodnych.
To istotny krok w kierunku integracji kryptowalut ze sformalizowanymi, regulowanymi strukturami finansowymi w Stanach Zjednoczonych, z zachowaniem odpowiednich rygorów nadzoru i ochrony inwestorów.
Nowy program pilotażowy CFTC umożliwia zarejestrowanym Futures Commission Merchants (FCM) przyjmowanie BTC, ETH i USDC jako zabezpieczenia (tzw. tokenized collateral) na rynku pochodnych, co jest bezprecedensowym posunięciem w amerykańskiej polityce regulacyjnej. Wprowadzenie tego mechanizmu jest odpowiedzią na rosnącą potrzebę zapewnienia bezpiecznych i przejrzystych ram prawnych dla cyfrowych aktywów używanych w zaawansowanych instrumentach finansowych.
Program ma charakter eksperymentalny i potrwa co najmniej trzy miesiące, podczas których podmioty korzystające z programu będą zobowiązane do cotygodniowego raportowania ilości trzymanych aktywów oraz informowania o istotnych problemach operacyjnych.
Cele i znaczenie programu
Acting Chairwoman CFTC, Caroline Pham, podkreśliła, że celem inicjatywy jest nie tylko umożliwienie nowoczesnych rozwiązań finansowych, ale również ochrona klientów i rynek przed potencjalnymi nadużyciami. Dzięki temu programowi Stany Zjednoczone mają szansę umocnić swoją pozycję lidera w globalnym rynku cyfrowych aktywów, zapewniając alternatywę dla nieuregulowanych, zagranicznych platform.
Zakres i zasady działania programu
Początkowo pilotaż ograniczony jest do BTC, ETH oraz USDC jako formy zabezpieczenia w kontraktach pochodnych.
Futures Commission Merchants będą monitorować i raportować stan oraz wielkość posiadanych aktywów cyfrowych klientów, uwzględniając różne klasy kont.
Regulacje obejmują również wytyczne dotyczące zasobów tokenizowanych, które uwzględniają m.in. zasady wyceny, obowiązki związane z depozytami i segregacją środków oraz zarządzanie ryzykiem operacyjnym.
Jednocześnie wycofano przestarzałe wytyczne, które nie odpowiadały obecnemu stanowi prawnemu i rynkowemu po wejściu w życie GENIUS Act.
Wzrost zaufania i udział instytucji
Wdrożenie programu przyczynia się do większej legitymizacji Bitcoin i Ethereum jako klasy aktywów, co może skutkować wzrostem zainteresowania ze strony dużych instytucji finansowych — funduszy emerytalnych, banków czy funduszy hedgingowych. Zaufanie rośnie dzięki uregulowaniom, audytom, standardom przechowywania i nadzorowi zapewnianemu przez CFTC. W efekcie rynek kryptowalut staje się bardziej płynny i bezpieczny, co zachęca do transferu obrotów z mniej przejrzystych, offshore platform na rynki regulowane w USA.
Znaczenie dla rynku instrumentów pochodnych i przecieków kapitałowych
Połączenie spot tradingu kryptowalut z rynkiem instrumentów pochodnych, objętym ścisłym monitoringiem, tworzy innowacyjny model finansowy. Centralne rozliczenia, możliwość portfelowego podejścia do ryzyka i standaryzacja kontraktów obniżają koszty kapitałowe i zwiększają efektywność zarządzania ryzykiem. Przejście spot Bitcoin i Ethereum pod federalny nadzór to krok porównywalny do transformacji rynku złota w latach 70., kiedy jego notowania przeniosły się na regulowane giełdy, co doprowadziło do gwałtownego wzrostu wartości i popularności.
Perspektywy na przyszłość
Program pilotażowy CFTC jest początkiem szerszej modernizacji infrastruktury rynku finansowego w Stanach Zjednoczonych z myślą o cyfrowych aktywach. Umożliwia to dalsze eksperymenty i rozwój produktów finansowych z wykorzystaniem tokenizowanych zabezpieczeń oraz tworzy fundament pod długotrwałą i bezpieczną integrację kryptowalut z tradycyjnym systemem finansowym.
Dzięki stabilnym monetom, takim jak USDC, program ma szansę na dużą popularność wśród uczestników rynku.
W efekcie CFTC stawia na odpowiedzialną innowację i silne ramy nadzorcze, które mają zwiększyć ochronę inwestorów oraz promować stabilny rozwój rynku cyfrowych aktywów w USA, co jest kluczowe dla zachowania globalnej konkurencyjności amerykańskiej gospodarki.
