Dlaczego Rezerwa Federalna wprowadziła 29,4 miliarda dolarów płynności i co to oznacza dla Bitcoina?

W ostatnich dniach rynki finansowe zareagowały na decyzję Rezerwy Federalnej o wprowadzeniu 29,4 miliarda dolarów płynności do systemu bankowego poprzez operacje repo. To największa jednorazowa iniekcja płynności od czasu kryzysu pandemicznego w 2020 roku i wywołała szerokie spekulacje, zwłaszcza wśród inwestorów rynków kryptowalut. Czym była ta operacja, dlaczego została przeprowadzona i jakie może mieć konsekwencje dla Bitcoina oraz innych aktywów ryzyka?

Co to było za działanie Rezerwy Federalnej?

Rezerwa Federalna przeprowadziła operację repo (ang. repurchase agreement), czyli krótkoterminową, zabezpieczoną pożyczkę, w ramach której zakupiła papiery wartościowe od głównych dealerów, z obietnicą ich odsprzedaży następnego dnia. Taka operacja pozwala bankom na szybkie uzyskanie gotówki, co pomaga złagodzić napięcia na rynku krótkoterminowego finansowania. W tym przypadku chodziło o 29,4 miliarda dolarów, co jest rekordowym poziomem od 2020 roku.

Operacja ta została przeprowadzona w ramach tzw. Standing Repo Facility (SRF), czyli stałego mechanizmu interwencji, który ma działać jako „zawór bezpieczeństwa” w sytuacjach, gdy rezerwy bankowe spadają do niebezpiecznie niskiego poziomu. W ostatnim czasie rezerwy bankowe w USA spadły do około 2,8 biliona dolarów – najniższy poziom od czterech lat.

Dlaczego Fed musiał interweniować?

Główne powody tej interwencji to:

• Spadek rezerw bankowych – w wyniku trwającej od dłuższego czasu polityki QT (Quantitative Tightening), czyli stopniowego zmniejszania bilansu Fed, rezerwy systemowe banków osiągnęły krytyczny poziom.
• Wzrost stóp na rynku pieniężnym – w ostatnich dniach stopy krótkoterminowe, takie jak federal funds rate, zaczęły przekraczać górny próg docelowego przedziału Fed (4,00%–4,25%), co wskazywało na rosnące napięcie na rynku.
• Wymagania miesięczne i potrzeby zabezpieczeń – na koniec miesiąca instytucje finansowe często potrzebują dodatkowej płynności, by spełnić wymogi kapitałowe i zabezpieczeniowe.

W efekcie Fed musiał interweniować, by zapobiec eskalacji stresu na rynku i utrzymać stabilność systemu finansowego.

Czy to oznacza zmianę polityki Fed?

Choć Fed nadal oficjalnie prowadzi politykę QT, czyli redukcji swojego bilansu, ta operacja może być interpretowana jako pierwszy sygnał zmiany kursu. Jak podkreślał szef Fed, Jerome Powell, SRF ma służyć jako „zawór bezpieczeństwa”, a nie jako narzędzie do długoterminowego rozszerzania bilansu. Jednak fakt, że interwencja była tak duża, sugeruje, że presja na system jest znaczna.

Analitycy zwracają uwagę, że podobne sytuacje miały miejsce w 2019 roku, kiedy Fed musiał wielokrotnie interweniować, by zapobiec kryzysowi repo. Wtedy również operacje repo były początkowo traktowane jako „routine”, ale szybko okazało się, że w systemie tkwi głębszy problem płynności.

Co to oznacza dla rynków kryptowalut?

Wprowadzenie dużej ilości płynności do systemu zawsze jest postrzegane jako pozytywny sygnał dla aktywów ryzyka, w tym kryptowalut. Historia pokazuje, że po dużych iniekcjach płynności przez Fed, rynki kryptowalut często reagują wzrostem – szczególnie Bitcoin.

• W 2020 roku po podobnych interwencjach Bitcoin zaczął dynamicznie rosnąć, kończąc rok na nowych rekordach.
• W 2023 roku po kolejnych operacjach repo rynki kryptowalut również odnotowały wzrosty, choć nie tak spektakularne.

Obecna sytuacja może być podobna – inwestorzy oczekują, że dodatkowa płynność popchnie rynek w górę, zwłaszcza jeśli Fed będzie kontynuował tego typu działania. Warto jednak pamiętać, że nie jest to gwarancja wzrostu – rynek może również reagować sceptycznie, jeśli iniekcje będą postrzegane jako sygnał pogłębiających się problemów w systemie finansowym.

Czy to początek nowego cyklu easy money?

Wiele wskazuje na to, że Fed może stopniowo zmieniać kurs i przygotowywać się do łagodzenia polityki monetarnej. Ostatnie dane sugerują, że prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych w grudniu wynosi już ponad 67%. Jeśli Fed rzeczywiście zacznie obniżać stopy i kontynuować iniekcje płynności, może to oznaczać początek nowego cyklu „easy money”, który zazwyczaj jest bardzo korzystny dla kryptowalut.

Czy to sygnał kryzysu?

Niektórzy analitycy zwracają uwagę, że tak duże iniekcje płynności mogą być symptomem pogłębiających się problemów w systemie finansowym. Wysokie deficyty budżetowe, rosnące stopy procentowe i spadające rezerwy bankowe mogą wskazywać na to, że system jest coraz bardziej napięty. Jeśli Fed będzie musiał regularnie interweniować, może to oznaczać, że rynek doświadcza poważnych problemów płynności.

Podsumowanie: co dalej?

Operacja Rezerwy Federalnej z 29,4 miliarda dolarów to znaczący sygnał dla rynków finansowych. W skrócie:

• Fed interweniuje, by zapobiec kryzysowi płynności.
• Rezerwy bankowe są na bardzo niskim poziomie.
• Rynek kryptowalut może zareagować wzrostem, ale nie jest to pewne. W przeszłości Bitcoin, jako cyfrowe złoto, wykazywał tendencje wzrostowe po dużych iniekcjach płynności.
• Może to być początek zmiany polityki Fed – od QT do łagodzenia.
• Wysokie iniekcje płynności mogą być sygnałem głębszych problemów w systemie.

W najbliższych tygodniach kluczowe będzie, czy Fed będzie kontynuował tego typu działania, oraz jak rynek zareaguje na ewentualne obniżki stóp procentowych. Dla inwestorów kryptowalut to czas na czujność – zarówno pod kątem szans, jak i ryzyk.