Kluczowe spotkanie: Insajderzy rynku kryptowalut z senatorami w sprawie regulacji rynku

W wtorek, 17 grudnia 2025 roku, odbyło się kluczowe spotkanie przedstawicieli branży kryptowalut z wpływowymi senatorami USA, które może zadecydować o przyszłości regulacji rynku cyfrowych aktywów. Insajderzy z firm takich jak Coinbase, Kraken czy Chainlink dyskutowali z senatorami, w tym Timem Scottem, o projekcie ustawy dotyczącej struktury rynku kryptowalut, widzianym jako ostatnia szansa na dopracowanie stanowisk przed renegocjacjami w styczniu 2026 roku.

Spotkanie to wpisuje się w szerszy kontekst przyspieszonych prac legislacyjnych w Senacie, gdzie bipartisanne projekty zyskały impet po przyjęciu w Izbie Reprezentantów ustawy CLARITY Act (H.R. 3633) we wrześniu 2025 roku. Branża kryptowalut lobbuje za jasnymi zasadami, które podzielą nadzór między Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) a Komisję Handlu Kontraktami Terminowymi Towarów (CFTC), eliminując obecny chaos regulacyjny.

Kto wziął udział w spotkaniu i jakie były główne cele?

W negocjacjach uczestniczyli przedstawiciele kluczowych graczy branży: Coinbase, Kraken, Chainlink, Blockchain Association, DeFi Education Fund, a także giganci tradycyjnych finansów jak Goldman Sachs i stowarzyszenie SIFMA (Securities Industry and Financial Markets Association). Ze strony Senatu kluczową postacią był senator Tim Scott, przewodniczący pracom nad legislacją, wsparty innymi członkami Komitetu Rolnictwa Senatu, odpowiedzialnego za CFTC.

Głównym celem spotkania było omówienie szczegółów projektu ustawy o strukturze rynku kryptowalut, opartego na bipartisannej propozycji Komitetu Rolnictwa Senatu (Boozman-Booker draft). Reprezentanci branży chcieli wyjaśnić swoje stanowiska przed styczniowymi renegocjacjami, podkreślając potrzebę wyraźnego podziału jurysdykcji: CFTC nad rynkiem spot (natychmiastowe transakcje), a SEC nad aktywami przypominającymi papiery wartościowe. Spotkanie uznano za ostatnią okazję w 2025 roku, zanim Senat odroczy prace – wcześniej zrezygnowano z głosowania w Komitecie Bankowym przed końcem roku.

Kluczowe elementy proponowanej ustawy – podział aktywów i nadzoru

Projekt ustawy wprowadza nowe kategorie cyfrowych aktywów, by rozwiązać spory o ich klasyfikację. Najważniejsze definicje to:

• Cyfrowe towary (digital commodities): Aktywa możliwe do transferu bez pośredników, oparte na dojrzałych systemach blockchain (mature blockchain systems). Nadzór wyłącznie CFTC nad rynkiem spot, z wymogami rejestracji dla giełd, brokerów i dealerów cyfrowych towarów.
• Aktywa kontraktów inwestycyjnych (investment contract assets): Pozostają pod ograniczoną jurysdykcją SEC, ale transakcje wtórne (po emisji początkowej) przechodzą pod CFTC.
• Stabilne coiny płatnicze (permitted payment stablecoins): Regulowane przez bankowe organy jak Office of the Comptroller of the Currency, bez ubezpieczenia depozytów, ale z ochroną przed oszustwami przez CFTC. Ustawa GENIUS Act z lipca 2025 roku już uregulowała ich emisję.

Porównanie kluczowych projektów ustaw:

Te zmiany znacznie rozszerzają rolę CFTC kosztem SEC, co krytycy – jak progresywiści z Roosevelt Institute – uznają za osłabienie ochrony inwestorów indywidualnych.

Różnice między projektami Izby i Senatu – co budzi kontrowersje?

Draft Senatu opiera się na CLARITY Act, ale wprowadza istotne rozszerzenia. Brakuje definicji „security”, „blockchain systems” czy „DeFi”, co pozostawia pole do negocjacji. Senacki projekt podkreśla minimalizację konfliktów interesów – np. główny oficer ds. zgodności (CCO) ma być odpowiedzialny wyłącznie przed podmiotem regulowanym, nie afiliatami. Dodano też prawo CFTC do ciągłych inspekcji brokerów i dealerów.

Kontrowersje budzi kryterium decentralizacji: aktywa kwalifikują się jako cyfrowe towary, jeśli blockchain działa na transparentnych zasadach zakodowanych w kodzie źródłowym, bez centralnego pośrednika. Krytycy ostrzegają, że to osłabia egzekucję antyfraudową i manipulacji rynkowej, ograniczając SEC do „inwestycyjnych kontraktów”.

W listopadzie 2025 Komitet Rolnictwa Senatu (pod przewodnictwem Johna Boozmana i Cory’ego Bookera) opublikował draft, a Komitet Bankowy pracuje nad uzupełnieniami, w tym AML (przeciwdziałanie praniu pieniędzy).

Kontekst legislacyjny – od GENIUS Act do europejskiego MiCA

Ustawa GENIUS Act, podpisana 18 lipca 2025 przez prezydenta Trumpa, była pierwszym krokiem – uregulowała emisję stabilnych coinów, tworząc ramy dla cyfrowych płatności. CLARITY Act przeszedł Izbę 294-134, ale Senat odroczył markup do 2026.

W tle unijny MiCA (Markets in Crypto-Assets) z 2023 roku ustanowił jednolite reguły dla tokenów i dostawców usług, co USA próbują dogonić. Spotkania demokratów (np. 8 grudnia z Kirsten Gillibrand, Markiem Warnerem i Rubenem Gallego) wskazują na bliskość porozumienia. Bank Macquarie ocenia, że Senat jest bliski zgody, zwłaszcza po postępach w GENIUS Act.

Wyzwania i perspektywy – co dalej dla branży?

Branża kryptowalut widzi w ustawie szansę na rozwój, ale krytycy jak Roosevelt Institute podkreślają luki: słabszą ochronę inwestorów, brak regulacji depozytów i potencjalne ryzyko manipulacji. Tyler Williams, wpływowy lobbysta, pomógł utrwalić postępy w Kongresie.

Renegocjacje w styczniu 2026 zadecydują o losie – sukces oznaczałby kompleksowy framework regulacyjny, konkurencyjny wobec Europy i Ameryki Łacińskiej. Spotkanie z 17 grudnia to sygnał optymizmu, ale detale pozostają otwarte na dalsze prace.