Bitcoin w ostatnich dniach wyraźnie przyspieszył, rosnąc z okolic 62 tys. do 80 tys. dolarów w zaledwie tydzień. Teraz rynek kryptowalut przygotowuje się na piątkowe rozliczenie opcji o łącznej wartości około 6,4 mld dolarów. Tak duża koncentracja kontraktów może przełożyć się na podwyższoną zmienność oraz gwałtowne ruchy ceny BTC.
Miliardy dolarów w opcjach wygasną w piątek
Według danych Deribit Metrics w piątek o godzinie 8:00 UTC wygaśnie około 81 700 kontraktów opcyjnych na bitcoina. Każdy z nich odpowiada jednemu bitcoinowi, a ich łączna wartość nominalna wynosi około 6,44 mld dolarów.
Wśród wygasających instrumentów znajduje się 44 639 opcji kupna oraz 37 061 opcji sprzedaży. Stosunek put-to-call na poziomie 0,83 sugeruje, że pozycjonowanie inwestorów pozostaje umiarkowanie optymistyczne.
Opcje call dają posiadaczowi prawo do zakupu bitcoina po z góry ustalonej cenie, natomiast opcje put pozwalają obstawiać spadek i sprzedaż aktywa po określonym kursie. Traderzy wykorzystują je zarówno do spekulacji, jak i zabezpieczania portfeli przed niekorzystnymi zmianami ceny.
Warto pamiętać, że sama liczba wygasających opcji nie przesądza jeszcze o kierunku ruchu ceny. Ostateczny efekt zależy od tego, gdzie rynek będzie znajdował się tuż przed rozliczeniem. To właśnie wtedy najczęściej widać największe napięcie i skoki zmienności.
Najważniejsze poziomy cenowe
Największe zainteresowanie opcjami kupna koncentruje się wokół poziomów 75 tys. i 80 tys. dolarów. W przypadku strike price na poziomie 75 tys. dolarów wartość otwartych kontraktów call wynosi około 236 mln dolarów, a dla poziomu 80 tys. dolarów jest to około 157 mln dolarów.
Ważnym punktem odniesienia pozostaje również tzw. poziom maksymalnego bólu, czyli cena, przy której łączne straty posiadaczy opcji byłyby największe. Dla obecnej serii wyznaczono go w pobliżu 68 tys. dolarów, choć nie oznacza to, że bitcoin musi w jego kierunku podążyć.
Zobacz także: Bitcoin wart miliard dolarów – krytyczna analiza słabości struktury rynku według Deutsche Banku. To ciekawy kontekst dla obecnych ruchów BTC i oceny jego rynkowej struktury.
Rajd bitcoina zmienił układ ryzyka
Tak dynamiczny wzrost ceny sprawił, że wiele opcji call z poziomami wykonania poniżej 80 tys. dolarów znalazło się „w pieniądzu”. Oznacza to, że ich realizacja jest obecnie korzystna dla posiadaczy, a animatorzy rynku muszą aktywnie dostosowywać swoje zabezpieczenia.
Shaun Fernando, dyrektor ds. ryzyka w Deribit, zwrócił uwagę, że wygaśnięcie obejmie niemal 20 proc. otwartych pozycji na tej platformie. W ciągu ostatniego tygodnia zmieniła się także struktura terminowa zmienności, wskaźnik DVOL wzrósł względnie o około 30 proc., a różnica między wyceną opcji put i call przesunęła się na korzyść tych drugich.
Czym jest gamma hedging?
Animatorzy rynku, którzy zapewniają płynność na giełdach, zwykle zabezpieczają swoje pozycje poprzez kupno lub sprzedaż bitcoina. Skala tych transakcji zmienia się wraz z ceną aktywa i wpływem jej wahań na wartość opcji.
Szczególne znaczenie ma tzw. gamma hedging. Jeżeli duża liczba kontraktów skupia się wokół jednego poziomu wykonania, nawet niewielka zmiana ceny BTC może wymusić na animatorach rynku dodatkowe transakcje zabezpieczające.
W praktyce może to prowadzić do dwóch odmiennych scenariuszy. Bitcoin może być „przyciągany” do poziomu z największą koncentracją otwartych pozycji, ale zdecydowane wybicie ponad ten obszar lub spadek poniżej niego może jednocześnie przyspieszyć ruch.
Rynek może utkwić przy 80 tys. dolarów albo ruszyć gwałtownie
Ponad 500 mln dolarów w wartości nominalnej opcji znajduje się w odległości około 5 proc. od bieżącej ceny bitcoina. Tak duże nagromadzenie kontraktów w pobliżu rynku może zwiększyć aktywność zabezpieczającą w godzinach poprzedzających wygaśnięcie.
Jednym z możliwych efektów jest stabilizacja notowań w pobliżu 80 tys. dolarów. Innym — nagłe wybicie z tego obszaru, jeśli presja kupujących lub sprzedających okaże się wystarczająco silna.
Samo wygaśnięcie opcji nie przesądza o kierunku rynku. W połączeniu z bardzo mocnym rajdem, rosnącą zmiennością i dużą liczbą pozycji skupionych przy kluczowych strike’ach może jednak sprawić, że piątkowa sesja będzie wyjątkowo nerwowa.
Uwaga: Rynek kryptowalut charakteryzuje się wysoką zmiennością. Informacje o wygasaniu opcji nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej ani gwarancji określonego zachowania ceny bitcoina.
Opcje na bitcoina za 6,4 mld? To będzie niezłe zamieszanie. Pytanie, czy ludzie będą składać zlecenia na kupno i sprzedaż, czy będą tylko czekać na rozwój sytuacji. Zmiana ceny w ciągu tygodnia z 62 tys. na 80 tys. to już dużo, a teraz jeszcze to wygaśnięcie… Szykują się niezłe huśtawki.
Znowu ten bitcoin… Zawsze jakieś cyrki przy wygasaniu opcji. Na pierwszy rzut oka można by pomyśleć, że tylko spekulanci na tym zarabiają. Czy naprawdę to jest zdrowe dla rynku? Na dłuższą metę boję się, że przez taką zmienność wielu inwestorów straci oszczędności.
Właśnie sprzedawałem wszystkie swoje opcje kupna na BTC. Nie podoba mi się to, co się dzieje na rynku. Skoro 20% otwartych pozycji wygasa, to może być sporo nerwowości. Jak dla mnie, lepiej zainwestować w coś stabilniejszego… No ale każdy ma swoją strategię, prawda?
Heh, pamiętam, jak BTC był poniżej 10 tys. Gdzie jesteśmy teraz, a to tylko kilka lat. Opcje call w „pieniądzu” to już pewnie codzienność, ale martwi mnie, co z telefonami placebo dla traderów. W takie momenty się zyskuje lub traci, aż strach pomyśleć, co będzie w piątek.
Czy ktoś wie, co wydarzy się, jak bitcoin spadnie po wygaszeniu opcji? Jestem nowa w krypto i naprawdę to jest dla mnie zbyt skomplikowane. Zastanawiam się, czy powinnam w ogóle czekać na piątek, czy lepiej wycofać moje inwestycje już teraz?
Ciekawe zjawisko rynkowe. Przypadek, że tyle kontraktów skupia się na 80 tys., a rynek aż tak się zmienia? Obawiam się, że przez takie napięcia znowu zobaczymy parę oszustw i exploity. Ktoś z Was ma więcej info na ten temat?
Gamma hedging to całkiem ciekawy temat. Choć dla niektórych pewnie zbyt skomplikowany. Muszę przyznać, że liczę na pewne ruchy przy tych opcjach. Dla mnie to zawsze były ciekawe zagadnienia, ale nie czuję się jeszcze na siłach, by wchodzić w ten rynek.