Pierwsza w historii Wielkiej Brytanii cyfrowa obligacja skarbowa ma trafić na rynek najpóźniej na początku 2027 roku. Jeśli plan zostanie zrealizowany, kraj ten stanie się pierwszym państwem z grupy G7, które wyemituje dług publiczny w oparciu o technologię rozproszonego rejestru.
Zapowiedź padła podczas dorocznego wystąpienia Rachel Reeves w Mansion House, skierowanego do przedstawicieli sektora finansowego. Brytyjski rząd nie traktuje tego projektu jako jednorazowego eksperymentu, lecz jako początek szerszego programu emisji cyfrowych instrumentów skarbowych.
Czym jest cyfrowa obligacja skarbowa DIGIT
Nowy instrument otrzymał nazwę Digital Gilt Instrument, w skrócie DIGIT. Będzie to obligacja denominowana w funtach, której emisja zostanie przeprowadzona na platformie Orion należącej do HSBC.
Całość ma działać w ramach piaskownicy regulacyjnej stworzonej przez Bank Anglii i Financial Conduct Authority. Dzięki temu regulatorzy chcą sprawdzić w praktyce, czy infrastruktura blockchain może usprawnić procesy związane z emisją i obsługą długu państwowego.
To jeden z tych projektów, które mogą wyglądać na test technologiczny, ale w praktyce zmieniają reguły gry dla całego rynku. Jeśli takie rozwiązania się przyjmą, tradycyjne systemy rozliczeń mogą zostać mocno przebudowane. Warto obserwować, czy za zapowiedziami pójdą konkretne wdrożenia.
Po co Wielkiej Brytanii taki projekt
Rząd liczy przede wszystkim na skrócenie czasu rozliczeń oraz ograniczenie kosztów operacyjnych. W tradycyjnym systemie wiele procesów wymaga dodatkowego uzgadniania danych pomiędzy instytucjami, co generuje opóźnienia i zwiększa złożoność całej operacji.
Cyfrowa obligacja ma pokazać, czy technologia rozproszonego rejestru może uprościć obieg informacji i przyspieszyć finalizację transakcji. Dla rynku finansowego to test nie tylko technologii, ale też gotowości instytucji do pracy w bardziej zautomatyzowanym środowisku.
Zobacz także: CFTC uruchamia program pilotażowy dla aktywów cyfrowych z Bitcoinem, Etherem i USDC jako zabezpieczeniem. To kolejny przykład, jak instytucje publiczne testują wykorzystanie aktywów cyfrowych w tradycyjnych finansach.
Rola HSBC i platformy Orion
Za obsługę systemu odpowiada HSBC, które zostało wyznaczone do tego zadania w lutym. Bank ma już doświadczenie w emisji cyfrowych obligacji i według dostępnych informacji przeprowadził już emisje o łącznej wartości przekraczającej 3,5 miliarda dolarów.
Platforma Orion ma być technologicznym zapleczem dla brytyjskiego eksperymentu. To właśnie tam zostanie uruchomiona pierwsza cyfrowa obligacja skarbowa Zjednoczonego Królestwa.
Możliwe znaczenie dla rynku finansowego
Podczas tego samego wydarzenia Andrew Bailey, gubernator Banku Anglii, zasugerował, że bank centralny będzie chciał uczynić DIGIT aktywem kwalifikującym się jako zabezpieczenie w operacjach rynkowych. To ważna informacja, bo oznaczałaby możliwość wykorzystania obligacji w transakcjach finansowania banków z udziałem banku centralnego.
Taki krok mógłby także wesprzeć rozwój tokenizowanego repo. W praktyce oznaczałoby to, że cyfrowy dług państwowy mógłby wejść do obiegu nie tylko jako nowa forma inwestycji, ale również jako narzędzie płynnościowe dla sektora bankowego.
Czego jeszcze nie ujawniono
Na ten moment ministerstwo skarbu nie podało wielu kluczowych szczegółów. Nie znamy jeszcze wartości emisji, terminu zapadalności, wysokości kuponu ani zasad dostępu dla inwestorów.
Nie określono również, jaki dokładnie aktyw będzie służył jako sposób rozliczenia transakcji. Wiadomo jedynie, że pierwsza sprzedaż odbędzie się poza standardowym programem finansowania brytyjskiego długu.
Krok w stronę cyfrowego długu państwowego
Projekt DIGIT to coś więcej niż techniczna nowinka. To sygnał, że Wielka Brytania chce zająć pozycję lidera w obszarze cyfryzacji rynków kapitałowych i wprowadzać innowacje nie tylko po stronie prywatnych emitentów, ale również w długu publicznym.
Jeśli pilotaż zakończy się sukcesem, cyfrowe obligacje mogą stać się stałym elementem brytyjskiego rynku. A to mogłoby wyznaczyć kierunek dla innych gospodarek rozwiniętych, które do tej pory tylko obserwowały rozwój tokenizacji z boku.
Zaczynają się te cyfrowe obligacje i od razu wielkie plany. Szczerze mówiąc, jakoś nie wierzę, że to wszystko się powiedzie. Przecież banki mają swoje przyzwyczajenia i niechęć do zmian. A sama technologia blockchain? Może i ma potencjał, ale jeszcze się nie sprawdziła na dużą skalę w takich operacjach.
Ciekawe, czy ta platforma Orion rzeczywiście wytrzyma obciążenia. HSBC ma doświadczenie, ale robili już cyfrowe obligacje, które tak naprawdę nie wyszły poza deskę kreślarską. Jak dla mnie, to może być świetny proof of concept, ale nie nastawiałbym się na rewolucję. Zobaczymy.
Zaczynam się zastanawiać, co to oznacza dla inwestorów indywidualnych. Będzie można w to zainwestować, czy tylko instytucje będą miały dostęp? I czy te cyfrowe obligacje będą bezpieczne? Dla mnie to ważne pytania, bo nie chcę wtopić pieniędzy w coś, czego jeszcze dobrze nie rozumiem.
Na razie to tylko bajki o cyfrowej obligacji. W praktyce każde nowe rozwiązanie wymaga lat testów i optymalizacji. Emisja w 2027 roku? Zobaczymy, czy zdążą. Miejmy nadzieję, że nie będą musieli ciągle poprawiać i dostosowywać systemu. To nic nowego w finansach, co pokazuje historia.
Jak patrzę na pomysły w UK z tą cyfrową obligacją, mam wrażenie, że sporo kosztów oszczędzą, ale pojawią się inne problemy. W końcu całe to „uzdrawianie” systemu często kończy się nowymi wydatkami. Co z regulacjami? Mamy już do czynienia z natłokiem przepisów, a teraz jeszcze blockchain? To będzie niezły galimatias.
Powiem tak: cyfrowość jest przyszłością, ale jak patrzę na rynki, które już przeszły przez takie zmiany, to i tak termin realizacji ciągle się wydłuża. Jeśli Wielka Brytania ma być pierwsza w G7, to niech to zrobi dobrze, bo jak wiemy, nikt nie lubi bałaganu w systemie finansowym. Potrzebna jest przejrzystość!